借境外并购上位 均胜电子变身“特斯拉”概念

2013年11月11日至2014年2月11日，均胜电子（600699.SH）每股价格从11.95元低点一路上涨至27.99元，期间最高涨幅为134.23%，成为近期A股市场中一大牛股。

均胜电子引发市场资金追捧的原因，除了之前公司具有的“特斯拉”概念外，其本身为宝马提供商用级电动汽车电池管理解决方案的业务也是重要原因。

虽然目前均胜电子已经宣布与特斯拉没有业务关系，但公司本身能独立提供商用级电动汽车电池管理解决方案的业务普遍被券商看好。

撇清“特斯拉”概念

1月22日，特斯拉（TESLA Motors）正式公布了Model S 中国市场定价，起售价为73.4万元人民币，低于市场此前100万元的预期。此后，CEO Elon Musk表示，未来中国可能成为仅次于美国的全球第二大市场。特斯拉中国区副总裁在接受媒体采访时透露，2014年公司将在华开设10～12家专卖店。瑞银证券认为，未来特斯拉在华若成功，也将推动新能源汽车在中国的推广。

早在2013年12月19日，就有海外媒体报道，美国电动车制造商特斯拉（Tesla）的新中文网站在网络上掀起千层浪，有市场人士解读这是特斯拉进军中国市场的信号。

受此消息影响，A股市场具有特斯拉概念的均胜电子就拉开了股价上涨的序幕。公司股价从2013年12月19日的每股15.30元涨至2014年1月30日的23.12元，期间最高涨幅为51.11%。而在2月8日，财政部等四部门发布《关于进一步做好新能源汽车推广应用工作的通知》，并公布第二批新能源汽车推广应用城市名单。均胜电子在此后的2月10日拉出涨停板，在2月11日盘中最高探至每股27.99元。

就在资金热捧均胜电子的时候，公司一纸公告给市场投资者打了一针“清醒剂”。

2月12日，均胜电子公告称，近期有机构调研报告将公司股票列入特斯拉概念股范畴，经公司管理层自查，目前公司是宝马电动车电池管理系统的供应商，但未与特斯拉建立业务关系。

受此消息影响，公司股价在当日下跌3.53%，次日下跌6.17%，两日累计下跌幅度为10.24%。

“上述消息的公布，有利于市场资金在热情过头的时候能更清醒地认识公司的新能源汽车业务。”北京一位券商人士对《中国经营报》记者表示，虽然均胜电子没有与特斯拉建立业务关系，但是公司是宝马电动车电池管理系统的供应商确实千真万确，对此，投资者应客观看待公司新能源汽车业务能为公司带来多大的收益。

发力电动汽车电池管理

均胜电子目前主营业务为汽车零部件研发、生产及销售。公司与新能源汽车业务相关的业务主要为电动汽车电池管理系统及涡轮增压管，但涡轮增压管目前收入较小，未来电动汽车电池管理系统将是公司重点发展方向。

2011 年12 月，上市公司控股股东均胜集团对公司完成重大资产重组，将其国内的汽车零部件资产，包括均胜股份75%股权、长春均胜100%股权、华德塑料82.3%股权和华德奔源100%股权全部注入至上市公司。重组完成后，上市公司从一家破产重整企业转型为汽车零部件研发、生产及销售公司。本次重组完成后，均胜集团及其一致行动人将持有本公司股票2.47亿股，占发行后总股本的62.97%。

虽然均胜电子生产的涡轮增压管也供用于新能源汽车，但公司的新能源汽车业务为市场广泛所知的时间是公司完成对德国普瑞收购的2012年。

2012年12月14日，均胜集团将其持有的德国普瑞控股74.9%股权和德国普瑞5.1%股权过户至公司名下。同时，上市公司及均胜集团已向持有德国普瑞控股25.1%股权的外方股东合计支付6439.5 万欧元股权转让款，其中超出德国普瑞控股25.1%股权评估值5974.4 万欧元的部分款项由均胜集团承担。本次股权变更登记完成后，德国普瑞控股和德国普瑞均成为均胜电子的全资子公司。

“在收购德国普瑞之前，公司并没有为电动汽车提供电池管理系统的技术。”均胜电子一位管理层人士对记者表示，收购后公司是目前国内掌握电池管理系统的少数公司之一，目前该项业务占公司营业收入的比重为10%，未来公司将重点发展该项业务，同时公司生产的涡轮增压管也应用于新能源汽车，但该项业务收入较小。

资料显示，德国普瑞是一家定位高端的车身电子控制系统生产商，主要生产五大类产品，分别为空调控制系统、驾驶控制系统、电子控制单元和仪表、传感器系统以及创新自动化生产线，主要客户包括奥迪、宝马、戴姆勒、保时捷、大众、通用、福特等高端整车厂。值得注意的是，德国普瑞技术实力雄厚，为德国宝马纯电动汽车（宝马i3）提供成熟的电池电源管理系统。

华创证券分析师王炎学指出，公司作为宝马i3的电池电源管理系统提供商，在未来新能源汽车领域的竞争中占得核心市场。公司围绕汽车电子做大做强的战略路径清晰，汽车电子行业市场空间广阔，增速超越汽车行业，公司是A 股市场少有的汽车电子公司，将最大程度受益于新能源汽车的发展。

这点，从公司对新能源汽车发展战略上就可以看出。均胜电子在2013年半年报中指出，在新能源汽车领域，公司为宝马公司开发的电动汽车电池管理系统及相关传感器，目前已在多个车型上得到商用，实现对复杂电池组中电池的精确控制和智能充放电，大幅提高电池使用寿命，系统的可靠性和耐用性方面居于行业前列，成为国际上少数几家能独立提供商用级电动汽车电池管理解决方案的公司。目前，公司已开始下一代电动车电源系统的研发，力求在可靠性、耐用性和成本等方面取得新的突破，为新能源汽车从中高端向主流化发展做出贡献。

值得注意的是，由德国普瑞提供i3独家供应电池管理单元与电芯监控线路的宝马新一代电动车i3已于2013年11月在德国上市，目前订单总量约1万辆，2014年二季度将开始进入中国、美国、日本等市场。

湘财证券分析师栾钊表示，2014年宝马另一款电动车i8也将上市，预计也将采用普瑞的电池管理技术，短期内宝马电动车销量对公司业绩影响较小，但依靠宝马在电动车领域的拓展，公司新能源汽车电池管理技术的商业化进程有望领先其他竞争对手。

数据显示，均胜电子2013年上半年实现营业收入为28.12亿元，同比增长6.3%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.13亿元，同比增长131.71%。2013年前三季度，公司实现营业收入为43.69亿元，同比增长11.21%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.83亿元，同比增长115.87%。